摩根策酪西部证券：首予中信金融资产“增持”评级看好整体划转至中信后长期股权投资战略有效性

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　　西部证券发布研报称，一方面中信金融资产（02799）聚焦不良资产主业发展，已完成旗下大部分金融子公司的处置，实现“轻装上阵”；另一方面公司积极开展优质上市公司的长期股权投资，持有众多核心优质资产，长股投资产未来将为公司提供稳定回报，平滑经济周期波动带来的影响。该行看好公司整体划转至中信后长期股权投资战略的有效性，首次覆盖摩根策酪，给予“增持”评级。

　　报告中称，中信金融资产前身为中国华融，成立于1999年，是我国四大AMC之一；2022年3月，公司党委划转至中信集团有限公司党委管理；2024年，公司更名为中信金融资产。不良资产经营是公司主营业务，通常指通过专业化手段对企业持有的不良债权进行收购、管理和处置，按处置方法分类为收购处置类、收购重组类、纾困类和债转股业务等，2024年公司不良资产经营分部收入占比为84.46%。当前公司一方面对存量债权充分计提减值损失，一方面新增收购债权审慎，债权质量不断提升，未来随着经济逐步企稳，有望实现收益率的触底反弹。

　　该行指，中信金融资产自2023年加大长期股权投资力度，投资优质上市公司以平滑经济周期波动带来的影响。目前中信金融资产持有中国银行、中信股份、光大银行、大秦铁路等优质上市公司，长期股权投资在初始确认股权账面价值时为公司贡献大量收入，且优质联营企业的分红和业绩表现也会为中信金融资产贡献稳定利润垫。通过长期股权投资，中信金融资产2023/2024年分别确认其他收入及其他净损益414.76、756.62亿元，贡献股利和所占业绩分别为14.73、94.95亿元。2025年中信金融资产仍在继续增持优质上市公司股权，截至2025年6月30日，已增持中国银行股权比例至4.71%，截至2025年7月23日，已增持光大银行股权比例至8%。